Romanya’nın ilk şebeke kapasite ihalesine altı hafta: 23 Ekim’e kadar yaptıklarınız 30 Ekim’de neye teklif verebileceğinizi belirleyecek

Önce bir düzeltmeyle başlamak gerekiyor, çünkü bu altı haftanın ne işe yarayacağını o belirliyor.

Projeniz Transelectrica’nın onaylı başvuru listesinde yer almıyorsa 30 Ekim’de teklif veremeyeceksiniz. Romanya’nın ilk şebeke kapasite ihalesi için başvuru dönemi 14 Temmuz 2026’da kapandı. Dağıtım şirketleri dosyaları 20 Temmuz’a kadar iletim sistemi işletmecisine gönderdi, uygun başvuru sahiplerinin listesi de 24 Temmuz’da kesinleşti. MW başına 20.000 euroluk katılım teminatı ihale sırasında değil, başvuru aşamasında yatırıldı.

Dolayısıyla önümüzdeki altı hafta bir giriş penceresi değil. Başvuru sahipleri için bu süre, fiyatını ve hacmini henüz bilmedikleri bir ihaleye hazırlık dönemi. Diğer herkes için ise kâğıt üzerindeki yaklaşık 86 GW’lık kapasitenin, gerçek şebekedeki yaklaşık 9 GW’a göre yeniden fiyatlanmasından önceki son sakin dönem.

İki grubun da yapacak işi var, ikisinin de fazla zamanı yok.

23 ve 30 Ekim’de tam olarak ne olacak?

İki tarihin işlevi farklı ve ticari risk, aralarındaki boşlukta yoğunlaşıyor.

Transelectrica 23 Ekim 2026’da güncellenmiş genel çözüm etüdünü tamamlayıp yayımlayacak. Bu belge her şebeke bölgesinde ne kadar kapasite bulunduğunu, hangi ek geliştirme çalışmalarının gerektiğini ve ihale başlangıç fiyatlarının ne olduğunu ortaya koyuyor. Belge yayımlanana kadar başvuru sahipleri, teklif verecekleri şeyin fiyatını bilmeden teminat yatırmış durumda.

30 Ekim 2026’da günlük ihale seansları başlıyor. Seanslar iş günlerinde 08:00-13:00 arasında, kapasite tükenene kadar sürecek. Kazanılan kapasite, ihaleden sonraki ikinci yıldan başlayan on yıllık bir tahsis dönemini, yani 2028-2037’yi kapsıyor.

Başlangıç fiyatını öğrenmekle sizi on yıl boyunca bağlayacak bir teklif vermek arasında yalnızca yedi gün var.

Mekanizma ayrıntısıyla

Çerçeve, ANRE (Romanya Enerji Piyasaları Düzenleme Kurumu) tarafından 30 Temmuz 2024 tarihli 53/2024 sayılı kararla onaylanan, 16 Aralık 2025 tarihli 79/2025 ve 21 Mayıs 2026 tarihli 15/2026 sayılı kararlarla değiştirilen elektrik şebekesi kapasite tahsis metodolojisinde düzenleniyor. Transelectrica’nın uygulama prosedürü Haziran 2026’da yeniden yayımlandı.

• Kapsam: kurulu gücü 5 MW ve üzerindeki üretim ve depolama tesisleri. 50 MW’ın üzerindeki tesisler doğrudan iletim sistemi işletmecisiyle muhatap oluyor, daha küçükler ilgili dağıtım şirketi üzerinden ilerliyor.
• Kapsanan şebekeler: 220 kV ve 400 kV iletim, 110 kV ve orta gerilim dağıtım. İhaleler, iletim sistemi işletmecisinin belirlediği şebeke bölgeleri bazında yapılıyor.
• 2026 için katılım teminatı: talep edilen kapasitenin MW’ı başına 20.000 euro, Merkez Bankası kuru üzerinden leye çevriliyor. 2027’den itibaren bu tutar ile bir önceki yılın sözleşme fiyatlarının ağırlıklı ortalamasından düşük olanı uygulanacak.
• İhale sonrası performans teminatı: kapasite tahsis sözleşmesi bedelinin %1’i.
• Ödeme: sözleşmenin imzalanmasından itibaren 30 gün içinde en az %20, kalanı dört ay içinde. Ödeme yapılmazsa kapasite kaybediliyor ve teminat yanıyor.
• 79/2025 sayılı karar, metodolojinin tüketim kapasitesi taleplerine uygulanmadığını netleştirdi.

Haberlerin çoğunun atladığı dört sonuçlanma senaryosu

Teklifinizin akıbeti tamamen bölgenizin dört durumdan hangisine düştüğüne bağlı. Bu bölümü iki kez okumaya değer.

• Talep mevcut kapasiteye eşit ya da altında: tüm başvurular kabul ediliyor ve ihale fiyatı sıfır oluyor. Kapasitenin kendisi için hiçbir şey ödemiyorsunuz.
• Talep, ek çalışma gerektirmeden kullanılabilen kapasiteyi aşıyor ama toplam kapasitenin altında kalıyor: tüm teklifler başlangıç fiyatından kabul ediliyor. Rekabetçi bir fiyat artışı yaşanmıyor.
• Talep toplam mevcut kapasiteyi aşıyor: teklifler kapasite tükenene kadar fiyata göre büyükten küçüğe sıralanıyor. Gerçek anlamda rekabetçi olan tek durum bu.
• Talep baz kapasitenin çok üzerinde: gereken ek geliştirme çalışmalarının bedeli başlangıç fiyatı hesabına ekleniyor, yani taban fiyat daha teklifler başlamadan yükseliyor.

Pratik sonucu şu: rekabetin olmadığı bir bölgede on yıllık kapasiteyi sıfır ihale fiyatıyla alabilirsiniz, Dobrogea’da ise teklif verecek hiçbir şey bulamayabilirsiniz. İhale öncesindeki haberler, aralarında Dobrogea’nın da bulunduğu bazı yüksek potansiyelli bölgelerde kapasite kalmadığına işaret ediyor. Aylar önce başvuru sırasında yapılan bölge seçimi, sonucun büyük bölümünü şimdiden belirlemiş durumda.

Dikkat edilmesi gereken bir ayrıntı daha var: ihaleyi kaybedenler, seans kapandıktan sonra en fazla iki saat içinde ertesi yıl için kapasite alabiliyor. Bu, o gün zaman baskısı altında verilecek canlı bir karar. Yedek pozisyonunuzu o iki saat içinde değil, seansa girmeden önce belirleyin.

Reformun tamamını açıklayan rakam

1 Nisan 2026 itibarıyla Romanya’da geçerli teknik bağlantı onayına sahip yaklaşık 1.500 proje vardı ve bunların toplam gücü 86 GW’ı aşıyordu. Sistemin ihtiyacı ise yaklaşık 9.000 MW.

Düzenleyicinin sabrının neden tükendiğini dönüşüm oranları gösteriyor. Eski %5’lik teminatı yatıran projelerin yaklaşık %12’si bağlantı sözleşmesine, %3’ü inşaat ruhsatına ulaştı; kuruluş izni dahil sürecin tamamını bitirenlerin oranı ise yaklaşık %1’de kaldı. Başbakan Ilie Bolojan durumu açıkça ortaya koydu: verilen onayların %90’ı spekülatif ve sahipleri projeyi inşa etmeyi değil, izinleri yeniden satmayı amaçlıyor.

86 GW’ı olgunluk düzeyine göre süzdüğünüzde gerçek proje havuzu ortaya çıkıyor. Yaklaşık 628 projenin bağlantı sözleşmesi ve izinleri var. Yaklaşık 208 proje kuruluş iznine sahip. Değerlendirilen 623 projenin 123’ü depolamayla ilişkili.

Kâğıt üzerindeki projeleri cezalandırmak için kurgulanan bir rejimde ayakta kalacak olanlar bu 208 proje. Geri kalan her şey artık yeniden fiyatlama meselesi.

Mevcut ATR sahipleri üzerindeki baskı

İhale, reformun yalnızca yarısı. Diğer yarısı, seçenek olarak elde tutulan projeleri sessizce inşa etme yükümlülüğüne dönüştüren bir dizi süre sınırı.

• Bağlantı sözleşmesinin imzalanmasından kuruluş izninin alınmasına kadar on iki ay; teknik bağlantı onayının (ATR) verilmesinden itibaren on sekiz ay. Geliştiricinin kontrolü dışındaki nedenlerle bir kez, en fazla on iki ay uzatma.
• Mevcut bağlantı sözleşmesi sahipleri, sözleşmenin yılına göre 6, 9 ya da 12 aylık kademeli sürelerle karşı karşıya.
• 1 MW üzerindeki projelerde ATR’ye bağlı mali teminat, KDV hariç bağlantı bedelinin %5’inden %20’sine çıkıyor. Kuruluş izni aşamasında buna ek olarak kW başına 30 euro isteniyor ve bu tutar inşaat tamamlanana kadar tutuluyor.
• Süre kaçırılırsa ATR ve bağlantı sözleşmesi otomatik olarak sona eriyor, teminatlar nakde çevriliyor.
• Kuruluş izninin asgari geçerlilik süresi 12 aydan 24 aya uzatıldı; bu, baskıyı bir miktar hafifletiyor.
• Yeni projelerde ATR’nin verilmesi, kapasite tahsis sözleşmesindeki ödeme yükümlülüklerinin yerine getirilmesine bağlı. Artık önce kapasite geliyor, izin sonra.

Eski dosyaları olan herkes için geçiş hükümleri önemli. Metodoloji, 1 Ocak 2026 ve sonrasında kaydedilen projelere uygulanıyor. Daha önceki kayıtlar da çözüm etüdü 31 Aralık 2025’e kadar sunulmadıysa ya da ATR 30 Haziran 2026’ya kadar verilmediyse kapsama giriyor. Şebeke işletmecilerinin, etkilenen eski projeler için ödenen etüt bedellerini 1 Mart 2026’ya kadar iade etmesi gerekiyordu.

Onaylı listedeyseniz: altı haftalık iş planı

• Teklif eğrinizi farklı başlangıç fiyatlarına göre şimdiden oluşturun; 23 Ekim’den sonraki yedi günde tepki vermeye çalışmayın. Sıfırdan modelleme yapacak vaktiniz olmayacak.
• Çekilme fiyatınızı teminatı kaybetme korkusuna göre değil, projenin ekonomisine göre belirleyin. Teminat batık bir maliyet. Projenizin taşıyamayacağı bir fiyattan on yıllık kapasite sözleşmesi ise her yıl tekrarlanan bir maliyet.
• Bölgeniz için dört sonuçlanma senaryosunun hepsini modelleyin. Bölgeniz sıfır fiyattan sonuçlanabilir. Yalnızca rekabetçi bir ihaleye hazırlanmak, yalnızca bedelsiz bir ihaleye hazırlanmak kadar pahalıya mal olabilir.
• İki saatlik yedek seçeneğe önceden karar verin. Ertesi yılın kapasitesini hangi koşullarda alacağınızı önceden yazıya dökün.
• Ödeme planınızı netleştirin. İmzadan sonraki 30 gün içinde %20 ödemek kısa vadeli bir nakit ihtiyacı demek, kalanı da dört ay içinde geliyor.
• Sonraki süreçteki takvimi stres testine sokun. Kapasite kazanmak, 12 ve 18 aylık izin sürelerini başlatıyor. Zamanında inşa edemeyeceğiniz kapasite, yanan teminatlara dönüşüyor.

Listede değilseniz: sizin ihaleniz ikincil piyasa

Sürecin dışında kalan geliştiriciler ve fonlar için asıl fırsat ihalenin kendisi değil, ihalenin izni alınmış tüm projelerin değerine yapacağı etki.

Şu anda birbirine zıt iki güç devrede. ATR’si, bağlantı sözleşmesi ve kuruluş izni olan projeler daha nadir ve daha değerli hâle geliyor, çünkü alternatif yol artık fiyatı belirsiz, on yıllık taahhüt gerektiren ve inşaat takvimi katı bir ihaleden geçiyor. Aynı anda erken aşamadaki dosyaların sahipleri, karşılayamayacakları sürelerle ve yatırmaları gereken teminatlarla yüz yüze. Bu da piyasaya satıcı çıkarıyor.

Bu, klasik bir yeniden fiyatlama dönemi: aynı piyasada, aynı anda kaliteli projelerin değeri artarken kâğıt üzerindekilerinki düşüyor. Belirsizliği ortadan kaldıracak olay 23 Ekim’deki yayın. Ondan önce yapılan durum tespiti, bekleyen bir piyasaya karşı bilgi avantajıyla yapılmış oluyor.

Şu anda fiyatladığınız herhangi bir Romanya projesinde doğrulamanız gerekenler: ATR’nin imza ve kapanış tarihinde geçerli olup olmadığı, hangi geçiş süresine tabi olduğu, kuruluş izninin gerçekten alınıp alınmadığı ya da yalnızca kâğıt üzerinde mi kaldığı, teminatların yeni seviyelerde yatırılıp yatırılmadığı ve bağlantı noktasının hâlâ boş kapasitesi olan bir bölgede bulunup bulunmadığı. Eski rejimde eksiksiz görünen bir dosya, yeni rejimde bir yüke dönüşebilir.

Henüz bilinmeyenler

Objektif olmak için kamuya açık bilgilerin neyi netleştirmediğini de söylemek gerekiyor.

• Bölge bazında mevcut kapasite ve ihale başlangıç fiyatları. İkisi de 23 Ekim’de açıklanacak. Bunları şimdiden telaffuz eden herkes tahmin yürütüyor.
• 24 Temmuz’daki doğrulamadan kaç başvurunun geçtiği ve bunların ne kadar kapasiteye karşılık geldiği. Bu bilgi olmadan her bölgedeki rekabetin yoğunluğu bilinemiyor.
• Günlük seansların fiilen ne kadar süreceği. Prosedüre göre seanslar kapasite tükenene kadar sürüyor; bu, talebe bağlı olarak günler de olabilir haftalar da.
• Takvime uyulup uyulmayacağı. İlk ihale başlangıçta Ocak 2026’ya planlanmıştı ve şimdiden Ekim’e kaydı. Yeni bir erteleme mümkün.
• 2027’den itibaren uygulanacak standart takvimin Ekim’de başarısız olan projeleri nasıl etkileyeceği. Olağan döngüde başvurular Şubat’ta açılıyor, ihaleler 1 Temmuz’dan itibaren yapılıyor; bu ihaleyi kaçıranlar için uzun bir bekleyiş demek.

Romanya bu iş için neden hâlâ doğru yer?

İşin rahatsız edici yorumu, Romanya’nın proje geliştirmeyi zorlaştırdığı yönünde. Doğru yorum ise Romanya’nın, gerçek olan 9 GW’ı engelleyen kâğıt üzerindeki 86 GW’ı temizleyerek proje geliştirmeyi mümkün kıldığı.

• Bağlantı kuyruğu reformu Avrupa’daki hemen her piyasada belirleyici kısıt ve çoğu ülke bu sorunu henüz çözmedi. Romanya ise istişare aşamasından, kuralları yayımlanmış ve takvimi işleyen, tarihi belli prosedürel bir ihaleye geçti. İtalya, İspanya, İrlanda ve ABD aynı sorun üzerinde çalışıyor. Romanya’nın ise bir tarihi var.
• 2028-2037 dönemini kapsayan on yıllık tahsis, bugüne kadar en belirsiz kalan girdide gerçek bir uzun vadeli kesinlik sağlıyor. Bu bir politika temennisi değil, finanse edilebilir bir vade.
• Rekabetin olmadığı bölge senaryosu teorik değil, gerçek bir fırsat. Talebin kapasiteye eşit ya da altında kaldığı yerlerde tahsis sıfır ihale fiyatıyla sonuçlanıyor. İyi seçilmiş lokasyonlar, yalnızca bağlantı çalışmalarının maliyetine on yıllık şebeke hakkı elde edebilir.
• Piyasanın talep tarafı da paralel olarak kuruluyor. Romanya Ağustos 2026’da tüketim esnekliği hizmetini onayladı ve kurulu batarya kapasitesi 1 GW’ı aştı; bunun arkasında 150 milyon euroluk bir Modernizasyon Fonu programı var. Arkasındaki varlıkların birden fazla gelir kaynağı olduğu bir piyasada şebeke hakları daha değerli.
• Ciddi sermayenin piyasaya girişini mümkün kılan da bu temizlik. Sahiplerinin %90’ının hiç inşa etmeye niyeti olmayan bir kuyruk, gerçekten inşa etmek isteyen %10’u fiyat yoluyla oyunun dışına iter.

Dürüst olmak gerekirse karşı argümanlar da var: en iyi kaynağa sahip bölgelerin bazılarında kapasite kalmadı, bu yazı kaleme alınırken başlangıç fiyatları henüz yayımlanmamıştı, teminat şartları her aşamada keskin biçimde arttı ve takvim bir kez kaydı. Bunların hiçbiri piyasanın aleyhine bir gerekçe değil. Hepsi, süreci dışarıdan okumak yerine içinde yer almak gerektiğini gösteriyor.

Momentum Energy’nin Görüşü

Bizim değerlendirmemize göre 30 Ekim bir ihale olarak izleniyor, oysa bir değerleme anı olarak izlenmeli.

İhale, sınırlı sayıda bölgede sınırlı sayıda başvuru sahibine şebeke hakkı dağıtacak. 23 Ekim’deki yayın ise daha büyük bir iş görecek: Romanya’da bölge bölge ne kadar şebeke kapasitesinin gerçekten mevcut olduğunu ilk kez kamuya açık bir rakamla ortaya koyacak. Sahibi ihaleye katılsın ya da katılmasın, ülkedeki her ATR bu rakama göre yeniden değerlenecek. Kâğıt üzerindeki proje havuzunun 86 GW’lık bir hikâye olmaktan çıkıp somut, lokasyona bağlı ve fiyatı belli verilere dönüştüğü gün o gün olacak.

Genellikle birbirine karıştırılan iki soruyu ayırmak gerektiğini düşünüyoruz. Teklif verip vermemek bir proje sorusu; cevabı bölgeye, başlangıç fiyatına ve inşa kabiliyetine bağlı. Romanya’nın yatırım yapılabilir olup olmadığı ise bir piyasa sorusu ve reform bu soruya reform öncesi rejimden daha olumlu bir cevap veriyor. Ciddi bir geliştirici için hiç erimeyen bir kuyruk, kaybedilebilecek bir ihaleden daha kötüdür.

Önümüzdeki altı hafta için pratik görüşümüz şu: başvuru sahipleri fiyatı beklemek yerine dört sonuçlanma senaryosunun hepsini modellemeli, çünkü yedi gün sıfırdan bir teklif stratejisi kurmaya yetmez. Başvurusu olmayanlar ise piyasa hâlâ reform öncesi varsayımlarla fiyatlama yaparken satın alma hedefleri üzerinde durum tespitine şimdi başlamalı. Mevcut kapasite kamuya açıklandığında bilgi avantajı herkes için aynı anda ortadan kalkacak.

Romanya’daki güneş ve depolama projelerinde zaten faaliyet gösteren Türk EPC ve sanayi grupları da dahil olmak üzere uluslararası yatırımcılar için zamanlama argümanı, esneklik piyasası için geçerli olanla aynı. Romanya erken aşamada, tarihleri belli ve prosedürleri net bir piyasa. Erken aşamadaki piyasalar, rakamın yayımlanmasını bekleyenleri değil, o rakam yayımlanmadan önce pozisyon alanları ödüllendirir.

Kaynaklar ve referanslar

Bu yazıda atıf yapılan kurumlar ve belgeler.

1. ANRE (Romanya Enerji Piyasaları Düzenleme Kurumu)
2. Transelectrica (iletim sistemi işletmecisi)