Spot piyasada 411 €/MWh, 2032'ye kadar sıfır şebeke kapasitesi: Romanya'daki yenilenebilir enerji yatırımcılarının birlikte okuması gereken iki rakam

Romanya’da elektrik fiyatı 10 Kasım’da Avrupa’nın en yüksek seviyelerinden birine çıktı. Transelectrica’nın ilk şebeke kapasitesi ihalesi ise 2032’den önce hiç kapasite sunmadı. Bir projenin değerlemesinde neden bugünkü fiyatın değil bağlantı tarihinin esas alınması gerektiğini ve aşırı talep gören 150 milyon euroluk batarya çağrısının alım satım fırsatları açısından ne anlama geldiğini ele alıyoruz.

Romanya’nın gün öncesi piyasasında (PZU) ortalama fiyat 10 Kasım’da 2.191 ley/MWh, yani yaklaşık 411 €/MWh oldu ve yine Avrupa’nın en yüksekleri arasına girdi. Aynı dönemde Transelectrica, 30 Ekim ile 12 Kasım arasında Romanya’nın ilk şebeke kapasitesi tahsis ihalelerini yaptı. İhalelerde 1.566 MW gelecek bağlantı kapasitesi sunuldu ve bunun tamamı 2032-2037 yıllarına ait.

Bu iki rakam birlikte okunduğunda Romanya piyasasında bugün neler olduğunu iyi anlatıyor. Eylül ayında ihalenin ve 150 milyon euroluk batarya çağrısının nasıl işleyeceğini incelemiştik. Şimdi ikisinin ne sonuç verdiğine ve proje alan ya da geliştiren yatırımcılar için ne anlama geldiğine bakıyoruz.

Bugünkü fiyat bir veri, tahmin değil

• 9 Kasım: yaklaşık 388 €/MWh. 10 Kasım: yaklaşık 411 €/MWh. 11 Kasım: 352,56 €/MWh.
• 2-8 Kasım haftası: ortalama 293,33 €/MWh ile Güneydoğu Avrupa’nın ana piyasaları arasında en yüksek seviye. Romanya’nın net ithalatı bir önceki haftaya göre %24 arttı.
• 13 Kasım teslimatı: baz yükte 1.065,59 ley/MWh, yaklaşık 200 €/MWh. Bu, 10 Kasım seviyesinin yaklaşık yarısı.
• Aylık PZU ortalamaları: Eylül’de 917,36 ley/MWh, Ekim 2026’da 1.265,96 ley/MWh, yani yaklaşık 175 ve 240 €/MWh.

Nükleer santrallerdeki duruşlar bu sonbaharda Romanya’nın elektrik ithalatı ihtiyacını artırdı. Gün öncesi piyasasında tekil dönemlerde yaklaşık eksi 98 €/MWh ile 1.000 €/MWh’e yakın seviyeler arasında fiyatlar görüldü. Bu fiyatlar yenilenebilir üretimi ve batarya depolamayı kâğıt üzerinde çok cazip gösteriyor. Ancak bir projenin şebekeye nihayet bağlandığında satış yapacağı piyasa hakkında çok daha az şey söylüyor.

Şebeke: kapasite var, ama 2032’den önce yok

• 2028-2031 için on şebeke bölgesinin tamamında sıfır MW kapasite.
• 2032: 412 MW (H ve I bölgeleri). 2035: 80 MW (E bölgesi). 2036: 862 MW (B ve D bölgeleri). 2037: 212 MW (A, D ve J bölgeleri).
• Başlangıç fiyatları: 724.569 ile 3.843.000 ley/MW arası, Romanya Merkez Bankası’nın (BNR) 10 Kasım kuruyla yaklaşık 136.000 ile 719.000 €/MW.
• Bunlar yalnızca başlangıç fiyatları. Kazanan teklifler daha yüksek olabilir ve bağlantı işlerinin maliyeti bunun üzerine ekleniyor.
• Katılım teminatı 20.000 €/MW idi. Bu yazı hazırlandığında sonuçlar henüz yayımlanmamıştı.

Basit bir hesap ölçeği gösteriyor. 50 MW’lık bir proje için yalnızca başlangıç fiyatları, tek bir kablo çekilmeden önce yaklaşık 6,8 ile 36 milyon euro anlamına geliyor. İki saatlik bir bataryanın kurulum maliyeti bugün MWh başına yaklaşık 130.000-150.000 euro. Yani 50 MW / 100 MWh’lik bir sistem yaklaşık 13-15 milyon euroya mal oluyor. En pahalı bölgelerde bağlanma hakkı, varlığın kendisinden daha pahalıya gelebilir.

İhale tüm yolları kapatmıyor. Transelectrica’nın verileri yalnızca yeni mekanizmayla tahsis edilen kapasiteyi kapsıyor ve 2032’den önce hiçbir yeni bağlantının mümkün olmadığı anlamına gelmiyor. Geçerli bağlantı hakları olan projeler bariz istisna; zaten bu yüzden artık nadir varlık gibi fiyatlanıyorlar.

Bataryalar: modellediğiniz piyasa, işleteceğiniz piyasa değil

• Kurulu batarya kapasitesi: 1 Ağustos’ta 989 MW (ANRE), Ekim sonunda yaklaşık 1.000 MW.
• 2027 beklentisi: çoğu iki saatlik sistem olmak üzere yaklaşık 2.000 MW. Bu, 2030 hedefi olan 1.200 MW artı Tarnița’daki 800 MW’ın üzerinde.
• Proje stoku: geçerli bağlantı onayına (ATR) sahip 822 depolama projesi, toplam 65,3 GW. Bunların yaklaşık 25 GW’ında bağlantı sözleşmesi, 12,15 GW’ında yapı ruhsatı, yalnızca 3,38 GW’ında ANRE kuruluş izni vardı (1 Ağustos verisi).
• Gelir oynaklığı: Clean Horizon’a göre Romanya’da iki ve dört saatlik bataryaların gelirleri, aFRR enerji spread’lerinin daralmasıyla Ağustos’ta Temmuz’a göre yaklaşık %35 düştü.

2029’da devreye giren bir batarya, Kasım 2026’nın piyasasında işlem yapmayacak. Aynı dengeleme ve arbitraj fırsatlarını bugünkü filonun en az iki katı, belki çok daha büyüğüyle paylaşacak. Adrem Asset Management’tan Nicolas Pleșea, bu erken dönemde yüksek gelirleri marjinal megavatın elde ettiğini ve bu gelirlerin bir ay içinde yarıya inebileceğini vurguluyor.

150 milyon euroluk batarya çağrısı: aşırı talep ve muhtemel satıcılar

• Enerji Bakanlığı, Modernizasyon Fonu’ndan finanse edilen bağımsız (stand-alone) batarya çağrısının son başvuru tarihini 30 Ekim’den 15 Kasım 2026’ya uzattı.
• 6 Kasım itibarıyla 66 başvuru yapılmıştı ve 241 başvuru taslak aşamasındaydı. Talep edilen hibe 10,57 milyar ley, yani bütçenin 13,4 katı.
• Destek MWh başına 69.000 euro ve şirket başına 15 milyon euro ile sınırlı. Projeler MWh başına talep edilen en düşük desteğe göre sıralanıyor ve çağrı en az 2.174 MWh hedefliyor.
• Danışmanlar, büyük projelerde kazanan tekliflerin MWh başına 5.000-15.000 euro olmasını, yani tavanın çok altında kalmasını bekliyor.

Talep bütçenin 13,4 katı olduğu için birçok başvuru sahibi hibe alamayacak. Bazıları projesinin hibesiz de ayakta durabildiğini gösterebilecek. Diğerleri önümüzdeki aylarda yeni sermaye ortağı ya da alıcı arayacak. Bu da şebeke ve gelir riskini doğru fiyatlayabilen yatırımcılar için ilginç satın alma fırsatları yaratabilir.

Momentum Energy’nin görüşü

Romanya, Avrupa’nın en cazip yenilenebilir enerji pazarlarından biri olmaya devam ediyor. Kaynaklar güçlü, uluslararası finansman mevcut ve proje stoku derin. Ancak Romanya’daki projeleri değerlendirirken, ilk bakışta uygun görünen projelerin şebeke bağlantı maliyetleri, gerekli şebeke güçlendirmeleri ve gerçek inşaat takvimi hesaba katıldığında pahalılaştığını gördük. Bugün Romanya’da proje inceleyen yatırımcılar için kontrol listemiz kısa:

1. Satış fiyatıyla değil, şebeke bağlantısıyla başlayın. Proje ne zaman, hangi maliyetle ve hangi belgeye dayanarak şebekeye elektrik verebilecek?
2. COD’a kadar kalan her euroyu hesaplayın. Sadece satın alma fiyatını değil, bağlantı bedelini, şebeke güçlendirmesini, teminatları ve inşaatı da.
3. Gerçekte neyin güvence altında olduğunu kontrol edin. 65,3 GW’lık ATR ile 3,38 GW’lık ANRE kuruluş izni arasındaki fark, bir iznin inşa edilebilir bir projeden ne kadar uzak olabileceğini gösteriyor.
4. Gelirleri, projenin devreye gireceği yılın piyasasına göre test edin. Bir gün 411 €/MWh, üç gün sonra yaklaşık 200 €/MWh: bu, 15 yıllık bir modelin temeli olamaz.
5. BESS’te bugünkü dengeleme piyasasına dayanan iyimser gelir tahminlerine özellikle dikkat edin. 2027’ye kadar yaklaşık 2 GW batarya bekleniyor.

Etkileyici MW rakamlarına yıllarca sürecek belirsizlikle birlikte para ödemektense, gerçekten inşa edilebilecek daha küçük bir projeyi desteklemeyi tercih ederiz. Romanya’da yenilenebilir enerjide bir projenin en pahalı kalemi çoğu zaman ilk MWh üretilene kadar kaybedilen zamandır. Ve hiçbir yatırımcı o zamanı geri alamaz.

Kaynaklar ve referanslar

Bu yazıda atıf yapılan kurumlar ve belgeler.

1. Economica.net, 'Prețurile cresc iarăși pe piețele de energie din Europa. România are azi un preț spot de 411 euro/MWh', 10 November 2026
2. Energynomics, 'A project with grid connection rights is more than a development project, it's a rare asset', November 2026
3. Serbia Energy, 'Romania puts grid connection rights up for auction as scarcity reshapes electricity investment economics', October 2026
4. Financiarul.ro, 'Prețul mediu al energiei pe piață a fost 352,56 euro/MWh pentru 11 noiembrie', 11 November 2026
5. Serbia Energy, 'SEE electricity markets: prices, demand and cross-border trading', 12 November 2026
6. OPCOM, Day-ahead market (PZU) results and monthly weighted average prices, accessed 12 November 2026
7. Serbia Energy, 'Romania nuclear availability and grid scarcity shape regional power costs', 6 November 2026
8. National Bank of Romania reference rate for 10 November 2026, 1 EUR = 5.3443 lei (via curs-valutar-bnr.ro)
9. Ziare.com, 'Transelectrica a început licitația pentru racordarea la rețeaua electrică a proiectelor energetice: 20.000 euro/MW este garanția de participare', 2 July 2026
10. Energynomics, 'Stand-alone batteries: grant offers could fall to 5,000 euros/MWh, with serious risks', 9 November 2026
11. StartupCafe.ro, 'Pe hârtie, România are proiecte de baterii de 65 GW. În realitate are circa 1 GW', 22 September 2026 (ANRE data at 1 August 2026)
12. ACTmedia, 'Busoi: Romania could reach 2,000 MW of installed battery storage capacity next year', 29 October 2026
13. Clean Horizon, 'Storage Index: August 2026 is out!', 2026
14. Energynomics, 'Nicolas Pleșea, Adrem: Tolling turns battery volatility into bankable cash flows', 8 October 2026
15. Balkan Green Energy News, 'Romania allocates EUR 250 million in grants for batteries, smart meters', July 2026
16. RCG Consulting, 'Stocare stand-alone: 150 milioane €, alocate celor mai mici oferte pe MWh', 2026
17. ANRE (Romanya Enerji Piyasaları Düzenleme Kurumu)
18. Transelectrica (iletim sistemi işletmecisi)