2026’nın Yarısı Geride Kaldı ve Romanya Güneş Piyasası Tüm Tahminleri Geride Bıraktı. Her Yatırımcının Masasında Olması Gereken, İkinci Yarıya Dair Üç Konu
Romanya güneş piyasası tüm tahminleri aştı. 2026’nın ikinci yarısında yatırımcıların izlemesi gereken üç eğilimi inceliyoruz.
Altı ay önce piyasa tahminlerinin çoğu, Romanya güneş sektörünün üç rekor yılın ardından istikrarlı ve öngörülebilir bir büyüme eğrisine oturacağını varsayıyordu. Olan bu değildi. Romanya 2026’nın ilk yarısında birkaç haftada bir kendi üretim rekorlarını kırdı, elektrik fiyatlarını piyasanın daha önce görmediği ölçekte negatife itti ve kapasite eklemeyi o kadar hızlı sürdürdü ki ülkenin ilk 2030 hedefi artık eskimiş bir haber gibi okunuyor. Orta ve Doğu Avrupa’daki yenilenebilir enerji yatırımlarını izleyen herkes için Romanya’dan gelen yıl ortası tablosu bir ara değerlendirmeden çok, piyasanın yeni bir evreye girdiğinin işareti: yatırımcıların bir yıl önce modellediğinden farklı riskler ve farklı fırsatlar barındıran bir evre.
2026 ilk yarı karnesi
Romanya Fotovoltaik Sanayi Derneği’nin (RPIA) verilerine göre Romanya, 2026’nın ilk altı ayında büyük ölçekli projeler (yaklaşık 800 MW) ve prosumer (üretken tüketici) kurulumları (benzer bir miktar) arasında neredeyse eşit dağılan yaklaşık 1,5 GW yeni güneş kapasitesi ekledi. Bu, ülkeyi 2025’in zaten rekor düzeydeki 2,2 ila 2,5 GW’lık yıllık eklemelerini aşma yoluna sokuyor; 2025’teki eklemeler de 2024’teki 1,7 GW’ın ardından gelmişti. Toplam kurulu güneş kapasitesi artık 7,6 GW’ı geçti.
Manşet anları şebeke tarafında yaşandı. 19 Haziran’da dağıtılabilir güneş üretimi 2,95 GW ile tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştı ve o anda şebeke tüketiminin %72’sini, ulusal üretimin %49’unu karşıladı; prosumer’lar dahil toplam fotovoltaik üretim öğle saatlerinde yaklaşık 5 GW’a ulaştı. Bu, 1 Mart’taki daha önceki bir rekorun ardından geldi: o gün 2.048 MW’lık ticari güneş üretimi yılın ilk negatif gün öncesi piyasası fiyatlarını tetiklemişti. ANRE (Romanya Enerji Piyasaları Düzenleme Kurumu), yalnızca prosumer’ların Nisan sonu itibarıyla 332.684 bağlantıya ve yaklaşık 3,8 GW kapasiteye ulaştığını, tek bir ayda 10.000’den fazla yeni prosumer eklendiğini bildirdi; bu hız, dağıtık çatı kapasitesini ülkenin büyük ölçekli güneş filosunun tamamının üzerine taşıdı.
Tahminler neden düşük kaldı?
Açıklamanın bir kısmı basit: proje stokunun olgunlaşması. RPIA politika direktörü Irene Mihai, “geçen yıl içinde iki üç yıllığına izin verilen kapasitelerin şimdi devreye alındığına” dikkat çekti; yani 2026’daki büyümenin büyük bölümü, on yılın başında biriken izin darboğazlarını aşan projeleri yansıtıyor. Bir kısmı, gerçekten olgunlaşan bir alım piyasasıyla ilgili: geliştiriciler 2022’den bu yana güneş ve rüzgarda yaklaşık 40 kurumsal elektrik satın alma anlaşması (PPA) imzalayarak yalnızca sübvansiyona dayalı ekonomiye bağımlılığı azalttı. Bir kısmı da sürtünmeyi sessizce ortadan kaldıran düzenleyici iyileştirmeler; bunlar arasında ANRE’nin Temmuz 2025’te depolanan elektrik üzerindeki çifte vergilendirmeyi kaldırarak döngüye giren elektriği iletim ve dağıtım tarifelerinden muaf tutma kararı da var.
2026’nın ikinci yarısı için her yatırımcının masasında olması gereken üç konu
1. Yeni ve resmi bir şebeke kapasitesi ihale rejimi devreye girdi
İletim sistemi operatörü Transelectrica, gayriresmi bağlantı kuyruğunu, batarya depolama eklemeleri dahil 5 MW ve üzeri projeler için yapılandırılmış, ihale esaslı bir tahsis sistemiyle değiştirdi. Yeni takvime göre Transelectrica Ocak ortasında bölgelere göre mevcut kapasiteyi yayımladı, geliştiriciler başvurularını Şubat boyunca sundu, başlangıç fiyatları Haziran ortasına kadar belirlendi ve yeni kurallar kapsamındaki ilk kapasite ihalesi 1 Temmuz’a planlandı. Her bölgede talebin kapasiteyi ne ölçüde aştığına bağlı olarak projeler ya tam tahsis alacak, ya orantılı bir pay alacak ya da daha yüksek bir başlangıç fiyatıyla sonraki bir yıla ertelenecek. Sektör danışmanları bu sistemi öncekine göre daha “modern, daha sıkı, daha adil ve nihayet öngörülebilir” olarak nitelendirdi. Yatırımcılar için bu arka planda kalan bir düzenleyici ayrıntı değil. Proje stokundaki hangi projelerin yılın ikinci yarısında takvime uygun olarak gerçekten bağlanacağını ve hangilerinin erteleneceğini doğrudan belirliyor.
2. Negatif fiyatlama artık istisnai bir durum değil
Romanya’nın 2025’teki ortalama gün öncesi piyasası elektrik fiyatı yaklaşık EUR 110/MWh oldu; azami günlük fiyat farkı ise EUR 168/MWh ile AB’nin en genişleri arasında yer aldı. 2026’da negatif fiyatlı saatler hafta sonlarının yanı sıra iş günlerinde de görülmeye başladı ve güneş üretiminin zirve yaptığı öğle saatlerinde fiyatlar yaklaşık eksi EUR 7 ila eksi EUR 10/MWh’e kadar düştü, ardından akşam güneş üretimi azaldığında EUR 280/MWh’in üzerine geri sıçradı. Bu oynaklık iki yönlü işliyor. Momentum Energy’nin bu yılın başında konuya ilişkin kendi analizinde belirttiği gibi, güneşi depolama ve çoklu piyasa optimizasyonuyla eşleştiren sofistike yatırımcılar için “istikrarsızlığın kendisi üründür”; DNV, arbitraj ve yan hizmetlerden elde edilecek yıllık batarya gelir potansiyelini kurulu kapasitenin kW’ı başına EUR 120 ila EUR 180 aralığında tahmin ediyor. Ancak depolaması veya iyi yapılandırılmış bir PPA’sı olmayan saf merchant (piyasa riskine açık) bir güneş varlığı için aynı oynaklık, ikinci yarıdaki her risk değerlendirmesine fiyatlanması gereken gerçek bir nakit akışı riski.
3. Proje stoku kağıttan çeliğe geçiyor ve görünür boşluk depolamada
2026’nın ikinci yarısını, projelerin duyurudan inşaata geçişi tanımlayacak. Avusturyalı geliştirici Enery, Avrupa’nın en büyük hibrit yenilenebilir enerji projelerinden biri olan ve EUR 460 milyonluk yatırım gerektiren Giurgiu ilindeki 761 MW’lık Ogrezeni hibrit güneş ve depolama projesinin inşaatına başladı; Çinli üretici LONGi, Enery’nin Romanya’daki daha geniş 1,5 GW’lık proje stokunu destekliyor. OMV Petrom ve kamuya ait CE Oltenia, Oltenia’da toplam 550 MW’lık dört güneş parkında panel kurulumuna başladı; projenin %70’inden fazlası AB Modernizasyon Fonu aracılığıyla finanse ediliyor. Birleşik Krallık destekli geliştirici Rezolv Energy, 1 GW’ın üzerindeki kapasitesiyle AB’nin en büyük fotovoltaik santrali olacak Arad ilindeki Dama güneş parkında finansal kapanışa doğru ilerliyor. Depolama tarafında ise EBRD, ülkenin ilk büyük ölçekli bağımsız sistemlerinden biri olan R.Power ve Eiffel Investment Group’un 127 MW/254 MWh’lik Scornicești batarya projesini destekledi. İkinci yarı konumlanması için en önemli veri bu sonuncusu: Romanya hükümeti 2026 sonuna kadar 5 GW batarya depolama hedefledi, ancak kurulu kapasite yüzlerce megavat düzeyinde kalıyor. Bu da yılın ikinci yarısının üretimde değil, depolamada hedef ile teslimat arasındaki boşlukta kazanılacağı ya da kaybedileceği anlamına geliyor.
Momentum Energy’nin Görüşü
İlk yarı rakamları bir süredir dile getirdiğimiz bir şeyi doğruluyor: Romanya artık ilginç sorunun büyümenin sürüp sürmeyeceği olduğu bir piyasa değil. İlginç soruların uygulamaya, özellikle de şebeke erişimine, fiyat riski yönetimine ve depolama teslimatına kaydığı bir piyasa. Transelectrica’nın yeni ihale sistemi öngörülebilirlikte gerçek bir iyileşme ve bu sistemin, gayriresmi bir kuyruk pozisyonuna güvenenleri değil, teknik ve finansal belgeleriyle hazırlıklı gelen geliştiricileri ödüllendirmesini bekliyoruz.
Fiyatlama konusunda, negatif fiyatlı saatlerin bundan sonra Romanya piyasasının geçici bir anomalisi değil yapısal bir özelliği olduğuna ve oynaklığı hibrit güneş artı depolama varlıkları için bir tasarım girdisi olarak ele alan yatırımcıların, onu yalnızca hedge edilecek bir risk olarak görenlerden daha iyi performans göstereceğine inanmaya devam ediyoruz. Bu yılın başında negatif fiyat eğilimine ilişkin kendi analizimiz de aynı sonuca ulaştı ve 2026 ilk yarı verilerindeki hiçbir şey görüşümüzü değiştirmedi.
Özellikle depolama konusunda, Romanya’nın 5 GW hedefi ile mevcut kurulu tabanı arasında açılan farkı 2026’nın ikinci yarısındaki en yatırım yapılabilir tek tema olarak görüyoruz. Depolanan elektrik üzerindeki çifte vergilendirmenin kaldırılması ve süregelen devlet yardımı desteği dahil olmak üzere düzenleyici zemin hazır. Eksik olan sermaye ve inşaat hızı; yılın geri kalanında odaklandığımız yer de tam olarak bu boşluk.
Kaynaklar ve referanslar
Bu yazıda atıf yapılan kurumlar ve belgeler.
