Türk Sermayesi Romanya’da Güneş Projesi Satın Almaktan Temel Atmaya Geçti: Koç, Tüpraş ve Tek Enerji’nin Girdiği İnşaat Dönemine Yakından Bakış

İki yıl boyunca Romanya güneş enerjisine yönelik Türk yatırımlarının hikayesi hukuk bürolarında ve veri odalarında yazıldı. 2026’da ise şantiyelerde yazılıyor.

Değişim ince ama belirleyici. 2024 ile 2025 başı arasında Türk sanayi grupları, zorlu erken aşama çalışmalarını tamamlamış geliştiricilerden izinleri alınmış, inşaata hazır fotovoltaik projeler satın alıyordu. Şimdi aynı gruplar, sıfırdan (greenfield) giriş yapan bağımsız Türk geliştiricilerle birlikte EPC (mühendislik, tedarik ve inşaat) sözleşmeleri imzalıyor ve sahada çeliği toprağa indiriyor. Bir zamanlar satın almalara akan sermaye, artık inşaata akıyor.

Bu dönemin neye benzediği, kimlerin içinde yer aldığı ve neden bu kadar büyük bir kısmının Romanya’da gerçekleştiği aşağıda.

Satın almadan inşaata: Niculești’deki işaret

En net sinyal, Türkiye’nin en büyük sanayi şirketi olan ve Koç Holding bünyesinde bulunan Tüpraş’ın enerji kolu Entek Elektrik’ten geliyor. Entek’in %99,23’ü Tüpraş’a ait.

Entek, 2024’te Romanya’ya yabancı sermayenin çoğunun izlediği yoldan girdi: satın alma yoluyla. Yatırım aracı Enspire Enerji üzerinden, İsrail merkezli yenilenebilir enerji geliştiricisi Econergy’den iki Romanya şirketini satın aldı: izinleri elinde tutan Eco Sun Niculești ve araziye sahip olan Euromec-Ciocănari. Bedel yaklaşık 33 milyon euroydu. Varlık, Bükreş’in kuzeyinde Dâmbovița ilinde, Niculești’de yer alan, yaklaşık 214 MWdc tepe kapasiteli ve iletim operatörü Transelectrica’dan 177 MW için şebeke bağlantısı onayı almış bir güneş projesiydi. Bu, halihazırda yaklaşık 490 MW rüzgar, güneş, hidroelektrik ve gaz kapasitesi işleten Entek’in Türkiye dışındaki ilk adımıydı.

Bir yılı aşkın süre boyunca hikaye burada kaldı: izinleri alınmış bir Romanya varlığını elinde tutan bir Türk grubu.

Ardından, Aralık 2025’te dönem değişti. Entek, Niculești santralini en az 200 MWp kapasiteyle inşa etmek üzere Romanyalı genel yüklenici WALDEVAR Energy ile tam kapsamlı bir EPC sözleşmesi imzaladı. WALDEVAR tasarım, inşaat ve kurulumun yanı sıra iki yıllık işletme ve bakımın (O&M) sorumluluğunu üstlendi. Romanyalı firma için bu, portföyündeki en büyük sözleşme. Entek için ise Avrupa’da inşa ettiği ilk güneş varlığı; sahada 200’den fazla işçinin çalışması bekleniyor.

Bir EPC imzası basın bülteni süsü değildir. Bir projenin kağıttan inşaata geçtiği andır. Türk sermayesinin Romanya’da artık aştığı çizgi de budur.

Tek Enerji: sıfırdan giriş

Entek “önce satın al, sonra inşa et” yaklaşımını temsil ediyorsa, Tek Enerji de “sıfırdan inşa et” yaklaşımını temsil ediyor.

Bağımsız bir Türk geliştirici olan ve Türkiye’de yap-işlet-devret (YİD) modeliyle güneş projeleri geliştiren ilk şirket olan Tek Enerji, Romanya’yı uluslararası büyümesinin merkezine yerleştirdi. Şirket şu anda Tecuci’de 3,8 MWp’lik bir santral inşa ediyor ve 2026 sonuna kadar ülkede en az 100 MW kurulu güce ulaşma hedefi koydu. Rakam kadar arkasındaki niyet de anlamlı: şirket Romanya’yı tek seferlik bir pazar olarak değil, Avrupa, Orta Asya ve Afrika projelerine yönelik daha geniş açılımı için bir operasyon merkezi olarak tanımlıyor.

İki farklı giriş yolu, tek bir varış noktası. Bir Türk grubu ister olgun bir projeyi satın alıp inşaata taşısın, ister sıfırdan kapasiteyi kendisi geliştirsin, 2026’daki faaliyet aynı: yalnızca satın almak değil, inşa etmek. Tek Enerji’nin greenfield sinyali budur ve Entek’in Niculești’de yaptığıyla örtüşür.

İnşaat dalgası neden Romanya’ya iniyor?

Türk grupları bu sermayeyi birçok Avrupa piyasasında kullanabilirdi. Bu kadar büyük bir kısmının Romanya’da yoğunlaşmasının nedeni, ölçek, gelir kesinliği ve sermaye desteğinin nadir rastlanan birlikteliğidir.

• Piyasa ivmesi. Yalnızca 2024’te yaklaşık 1,7 GW eklenmesinin ardından Romanya’nın kurulu güneş kapasitesinin 2026 başında 7 GW’ı aşması bekleniyor. Hükümet 2030’a kadar 8,2 GW güneş ve aynı yıl enerji karmasında %30,7 yenilenebilir payı hedefliyor. Güneş bugün elektriğin yalnızca yaklaşık %5’ini karşılıyor; inşaatçıları çeken de tam olarak bu büyüme alanı.
• CfD’lerle gelir kesinliği. AB Modernizasyon Fonu’ndan yaklaşık 3 milyar euroyla desteklenen Romanya’nın fark sözleşmesi (CfD) mekanizması, projelere 15 yıl boyunca garanti edilmiş bir kullanım fiyatı sağlıyor. Ağustos 2025’teki ikinci ihale, MWh başına ortalama 40,35 euro ile 1.488 MW güneş dahil yaklaşık 2,75 GW tahsis etti. Enerji bakanlığı, turun hedefinden %37 daha fazla kapasite çektiğini belirtti. Bir sanayi yatırımcısı için bu uzun vadeli fiyat görünürlüğü, bir bahis ile bir plan arasındaki farktır.
• AB sermayesi ve alım derinliği. Avrupa Yatırım Bankası ve Avrupa İmar ve Kalkınma Bankası Romanya güneş enerjisini doğrudan finanse ediyor; inşaatçılar CfD gelirini kurumsal elektrik satın alma anlaşmaları (PPA) ve gelişmekte olan bir menşe garantisi piyasasıyla katmanlandırabiliyor.
• Kaynağın kendisi. Romanya yılda ortalama yaklaşık 210 güneşli gün yaşıyor; Karadeniz kıyısı, Kuzey Dobruca ve Oltenia’daki en güçlü bölgeler yılda metrekare başına yaklaşık 1.600 kWh ışınım alıyor.
• İnandırıcı bir dönüşüm hikayesi. Romanya ekonomik büyümeyi emisyonlardan Avrupa’daki her yerden daha hızlı ayrıştırdı ve 1990 ile 2023 arasında ekonomisinin emisyon yoğunluğunu %88 azalttı. Bu, uzun vadeli sermayeye güven veren türden bir makro arka plan. Türk grupları açısından bölgesel yakınlık ve AB tek pazarına erişim, bu mantığa ek bir katman getiriyor. Romanya yakın, birliğin içinde ve artık tam da bu şirketlerin üstlenmek üzere yapılandığı türden büyük ölçekli uygulamayı ödüllendiren bir finansman çerçevesine sahip.

Adını koymaya değer kısıtlar

Piyasanın dürüst bir okuması sürtünmeyi de içermeli, çünkü kimin kazanacağını sürtünme belirler.

• Şebeke ve izin darboğazları. Romanya’da şebeke bağlantı onayına sahip 60 GW’ın epey üzerinde proje var, ancak bunların yalnızca yaklaşık %11’inin tüm izinleri tamam. Bağlantı onayı ile inşaata hazır izin arasındaki boşluk, birçok projenin takıldığı yer. Niculești bunun fiziğini de gösteriyor: 177 MW şebeke bağlantısına sahip 214 MWdc’lik bir proje; her inşaatçının hesaba katmak zorunda olduğu olağan bir DC’den şebekeye düşüş.
• İnce ve rekabetçi fiyatlama. MWh başına 40 euro civarındaki güneş CfD fiyatları sistem için mükemmel, geliştirici için ise zorlayıcı. Marjlar spekülasyonu değil, disiplinli mühendisliği ve maliyet kontrolünü ödüllendiriyor. Aynı ihalenin rüzgar kotasının bir kısmını doldurulmamış bırakması, piyasanın seçici olduğunu hatırlatıyor.
• Kayabilen takvimler. Romanya’nın menşe garantisi çerçevesi ve daha geniş piyasa entegrasyonu ilerliyor, ancak her zaman takvime uygun değil; bu da söz konusu mekanizmalara dayanan gelir yapılarına planlama riski ekliyor. Bunların hiçbiri Romanya aleyhine bir argüman değil. Belirli türde bir katılımcı lehine bir argüman: yalnızca varlık satın alan değil, inşaatı gerçekten teslim edebilen ve varlıkları işletebilen bir katılımcı.

Değişim Türk sanayicileri ve Romanyalı ortaklar için ne anlama geliyor?

İnşaat dönemi, ağırlık merkezini işlem ekiplerinden teslimat ekiplerine kaydırıyor. Satın alma döneminde değer, izinleri alınmış bir varlığı bulup fiyatlayabilene gidiyordu. İnşaat döneminde ise değer, onu zamanında inşa edip bağlayabilene ve işletmede tutabilene gidiyor.

Bu, ortaklık haritasını yeniden düzenliyor. Türk grupları Romanya’nın kullanabileceği iki şey getiriyor: sermaye ve mühendislik birikimi. Tüpraş sanayi ölçeğinde faaliyet gösteriyor ve Entek aracılığıyla 2030’a kadar 1 GW, 2035’e kadar 2,5 GW kurulu enerji kapasitesine ulaşmayı taahhüt ediyor. Tek Enerji ise YİD geliştirme deneyimi ve üretim düzeyinde sertifikasyon getiriyor. Romanyalı ortaklar da karşılığında sermayenin hızla ithal edemeyeceği şeyleri getiriyor: izin süreçlerine hakimiyet, arazi kontrolü, şebeke süreçlerinde yol bulma ve inşaat kapasitesi. Niculești’deki Entek ve WALDEVAR eşleşmesi şablonun kendisi: Romanyalı bir EPC motoruyla eşleşmiş bir Türk bilançosu.

Bu piyasaya EPC hizmetleri, işletme ve bakım, ekipman, şebeke ve izin danışmanlığı ya da nitelikli işgücü satan herkes için talep sinyali değişti. Türk yatırımcıların 2026’da sorduğu soru artık yalnızca “ne satın alabiliriz?” değil. “İnşa etmemize kim yardım edebilir?”

Momentum Energy’nin Görüşü

Bu değişimi bir olgunluk sinyali ve Romanya için doğrulayıcı bir sinyal olarak okuyoruz.

Uluslararası sermaye satın alma çekleri yazmaktan EPC sözleşmeleri imzalamaya geçtiğinde size piyasanın ilk engellerini aştığını söylüyor demektir: çerçeve finanse edilebilir (bankable), alım gerçek ve proje stoku alım satım yerine inşaatı haklı çıkaracak kadar derin. Türk grupları sofistike ve sabırlı sanayi yatırımcıları. Yalnızca Romanya’daki kağıt üzerindeki varlıkları elde tutmak yerine burada temel atma kararları, bu piyasa için herhangi bir satın alma manşetinden daha güçlü bir onay.

Gelen yatırımcılara iyi hizmet edeceğini düşündüğümüz bir gerçekçilik notu eklemek isteriz. Romanya’daki fırsat gerçek, ancak bu artık bir alışveriş piyasası değil, bir uygulama piyasası. 2026-2028 dönemini tanımlayacak projeler, yalnızca el değiştirenler değil, izinleri alınan, şebekeye bağlanan ve devreye alınanlar olacak. Yerel bilginin değerini kanıtladığı ve doğru Romanyalı ortağın umut vadeden bir varlığı işleyen bir varlığa dönüştürdüğü yer de burası.

Bulunduğumuz yerden bakıldığında Türk inşaat dalgası daha büyük bir tezin erken kanıtı: Romanya, Avrupa Birliği’nin yatırım yapılabilirliği en yüksek güneş piyasalarından biri haline geliyor ve avantaj, sermayeyi sahada teslimatla birleştirebilenlere geçiyor.

Kaynaklar ve referanslar

Bu yazıda atıf yapılan kurumlar ve belgeler.

1. Transelectrica (iletim sistemi işletmecisi)